从“放开三孩”到今年政府工作报告明确提出“健全生育支持政策....减轻家庭生育、养育、教育负担。”多项生育支持政策为医保工作提出了新的要求。 各省、自治区、直辖市人民政府，国务院各部委、各直属机构： 最近，央行买债和中国版QE（即量化宽松）引起了市场广泛热议。其实，国债一直是中国人民银行（即中国央行）货币政策操作的重要工具，只是被当成抵押品没有并入央行资产负债表。这既有1994年汇率并轨改革以来到本世纪初外汇占款是央行基础货币投放主渠道的历史原因，也有新兴+转轨的经济特征导致央行对结构性货币政

中、美、日金融周期的对比无杠杆做空 下图是我们最新估算的中美日金融周期的对比。与一般的经济周期相比，金融周期刻画的是相对更偏中期的经济波动。一个完整的金融周期时间跨度在15~20年，而一个完整的经济周期可能只有几年。金融周期是指房地产价格和信贷的中长期变动趋势，考虑到房地产通常扮演信贷的抵押品角色，房地产价格和信贷相互促进，带来金融的顺周期性。金融顺周期性意味着周期上行的时候效果很好，持续时间也长；一旦出现转向、泡沫破裂，下行时间会持续较久，短期内再逆转面临的阻力较大。 在这张图中，往上表示信